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　　按照修改版《細則》，證券公司須建立網下投資者適當性管理制度，并定期開展網下投資者適當性自查。“證券公司應當建立網下投資者適當性管理制度，設定明確的推薦網下投資者注冊條件，建立審核決策機制、日常培訓管理機制和定期復核機制，確保網下投資者的甄選、確定和調整符合內部規(guī)則和程序。其中，證券公司設定推薦網下投資者的條件，應當包括但不限于投資資金規(guī)模、投資經驗、定價能力、信用記錄、投資偏好、風險偏好。同時，修改版《細則》還規(guī)定，證券公司應當每半年開展一次網下投資者適當性自查，形成自查報告。

　　這一規(guī)定進一步細化了參與網下打新的投資者資格，并從證券公司層面對參與者做出更詳細的管理約束，有利于新股報價和申購環(huán)節(jié)的規(guī)范，提升資源配置的有效性。

　　此外，修改版《細則》新增第二十九條規(guī)定，協會定期或不定期開展對證券公司的現場檢查工作，證券公司在網下投資者選定和推薦工作中存在違反本細則規(guī)定情形的，協會將依照《中國證券業(yè)協會自律管理措施和紀律處分實施辦法》采取自律懲戒措施。這一規(guī)定有利于督促證券公司履行其在網下投資者選定和推薦環(huán)節(jié)中的職責，實行有效監(jiān)管，推動行業(yè)自律機制發(fā)揮更好作用。

　　另外，中證協已于2014年起開始執(zhí)行打新黑名單公示制度。其官網上公布的最新數據顯示，1013個股票配售對象被列入黑名單，而今年2月份、5月份分別發(fā)布的前兩批網下打新黑名單，涉及配售對象分別為309個和514個。針對這一現行制度，修改版《細則》規(guī)定，網下投資者或配售對象在一個自然年度內首次出現《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》提出的特定情形的，若未造成明顯不良后果且及時整改，并于項目發(fā)行上市后十個工作日內主動提交整改報告的可免于處罰。除免予處罰情形，一個自然年出現一次違規(guī)情形的，將被列入黑名單6個月；一年出現兩次（含）或兩種（含）以上違規(guī)情形的，將被列入黑名單12個月。在懲戒方面，修改版《細則》進一步細化和嚴格。

　　總體而言，修改版《細則》的發(fā)布和實施，從行業(yè)上看，將進一步完善自律處罰體系，強化證券公司的行為規(guī)范和監(jiān)管，從事后處理環(huán)節(jié)看，對于違規(guī)打新的處罰更為合理和嚴格。這將有利于維護市場的正常秩序，凈化市場投資氛圍，保護投資者利益，有益于行業(yè)和市場的健康長遠發(fā)展。